從政府工作報告讀懂城投公司

五大轉型機遇

2018-3-7   來源：現代咨詢   作者：李鑫  王蓬

此次政府工作報告從我國經濟和社會發展的各個方面，對過去五年及2018年的政府工作進行了詳盡的闡述。可以說，過去五年我國經濟在轉型中穩步發展。供給側改革、經濟結構調整優化、政府債務處理、規范舉債融資等成為過去幾年的經濟發展關鍵詞。在世界經濟發展前景依舊不明朗、國際金融市場依舊跌宕起伏、我國經濟發展下行壓力依舊較大的背景下，我國經濟社會發展仍將是機遇與挑戰并存。

過去的一年對于城投行業而言，是不平靜的一年，“規范”與“轉型”成了它的代名詞。從這次兩會的政府工作報告中也可以看出，2018年的城投公司發展將是機遇與挑戰并存。

一、國資國企改革背景下的城投轉型

報告指出：推進國資國企改革。制定出資人監管權責清單。深化國有資本投資、運營公司等改革試點，賦予更多自主權。繼續推進國有企業優化重組和央企股份制改革，加快形成有效制衡的法人治理結構和靈活高效的市場化經營機制，持續瘦身健體，提升主業核心競爭力，推動國有資本做強做優做大。穩妥推進混合所有制改革。

城投公司作為地方性國企，在國資國企改革的大背景下已到了不得不轉型發展的地步。報告提出的加快形成制衡的法人治理結構和靈活高效的市場化機制，提升核心競爭力即表明國企未來的發展方向即是具有獨立法人結構的市場主體。城投公司應加快市場化轉型，以市場主體身份參與市場競爭。向國有資本綜合運營商轉型的城投公司在此背景下，更應加快市場化改革，提升自身運營能力，推動國有資本做優做強。因此，在國資國企改革不斷深入推進的改革背景下，城投公司的轉型發展也將是不可逆轉的趨勢。

二、金融體制改革下的城投公司轉型

為了防范化解地方政府債務風險，報告再一次明確提出，嚴禁各類違法違規舉債、擔保等行為。地方政府各負其責，積極穩妥處置存量債務。健全規范的地方政府舉債融資機制。今年安排地方專項債券1.35萬億元，比去年增加5500億元，優先支持在建項目平穩建設，合理擴大專項債券使用范圍。專項債券的增加，對地方政府而言緩解了融資壓力。但對城投公司而言，在報告所提出的“推進中央與地方財政事權和支出責任劃分改革，抓緊制定收入劃分改革方案，完善轉移支付制度”尚未明確的前提下，城投公司的城市化基建任務仍不確定。

報告還提出“規范發展地方性中小金融機構，著力解決小微企業融資難、融資貴問題。深化多層次資本市場改革，推動債券、期貨市場發展”的問題。由此可看出，提高直接融資的比例將成為重要的融資方向。而且，出于去杠桿的需要，債務性融資會被壓縮，股權融資會有所上升，包括債轉股、產業基金、上市以及非上市股權融資等方式可能會活躍。對意在轉型金控集團的城投公司而言，通過成立擔保公司、小額貸款公司等對接小微企業的融資問題將成為城投公司發展的一個契機。

金融體制改革重在激發市場活力，深化多層次資本市場結構。直接融資將成為豐富資本市場發展的重要手段，城投公司未來的融資手段也必將向市場化、直接融資方式轉變。從這個角度看，城投公司的融資轉型也是不可避免。

三、新三年棚改計劃下的城投公司轉型

為更好解決群眾住房問題，報告提出啟動新的三年棚改攻堅計劃，今年開工580萬套。加大公租房保障力度，對低收入住房困難家庭要應保盡保，將符合條件的新就業無房職工、外來務工人員納入保障范圍。城投公司應充分抓住新三年棚改計劃，通過政府購買服務參與到棚改計劃中，充分發揮自身的優勢。一方面，通過參與棚改，擴大自身資產。另一方面，通過棚改，實現自身轉型發展，以市場主體的身份參與城市化基礎設施建設。

四、新型城鎮化及鄉村振興戰略下的城投公司轉型

新型城鎮化發展、鄉村振興戰略都將為城投公司的業務發展提供機遇。報告提出：“要大力實施鄉村振興戰略，推動農村各項事業全面發展，改善供水、供電、信息等基礎設施建設。提高新型城鎮化質量，今年再進城落戶1300萬人，加快農業轉移人口市民化。優先發展公共交通，健全菜市場、停車場等便民服務設施。有序推進“城中村”、老舊小區改造，完善配套設施。”城投公司憑借其先天的城建優勢，必將在鄉村振興戰略下大展拳腳。而且，積極參與像特色小鎮等新型城鎮化建設也將為城投公司的轉型發展提供契機。通過市場化轉型，以市場主體的身份參與城市化建設，將是城投公司日后長期發展的重要途徑。

五、借力政府基建投資補短板下的城投公司轉型

發揮投資對優化供給結構的關鍵性作用。今年要完成鐵路投資7320億元、公路水運投資1.8萬億元左右，水利在建投資規模達到1萬億元。重大基礎設施建設繼續向中西部地區傾斜。實施新一輪重大技術改造升級工程。中央預算內投資安排5376億元，比去年增加300億元。落實鼓勵民間投資政策措施，在鐵路、民航、油氣、電信等領域推出一批有吸引力的項目，務必使民間資本進得來、能發展。

報告指出，投資在優化供給結構中仍起到關鍵性作用。中西部的重大基礎設施建設仍將是政府投資的重點。對于中西部的城投公司而言，牢牢抓住這重大基礎設施建設的機會，將成為其轉型發展的重大機遇。

對于東部基建比較完善的地區城投公司而言，借助“落實鼓勵民間投資政策措施，在鐵路、民航、油氣、電信等領域推出一批有吸引力的項目，務必使民間資本進得來、能發展”的政策優勢，通過PPP模式或者政府購買服務的方式積極參與盈利性較強或改造升級工程項目，實現自身城投公司的市場化、實體化轉型。